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為此，中國電力公眾號特設立了“動力智庫首發式”專欄，重點推介國網動力院研討骨包養管道干的原創文章。我們在約稿的同時，也歡迎院里同道將本身“獨立之思”落筆寫就“獨立之作”甜心花園，踴躍投稿，配合營造智庫濃厚的思惟進取和學習交通氛圍。
從若干國際指數對
全球動力危機的
初步觀察及場景預想
轉載自：微信公眾號“中國電力”
薛美美、劉鍵燁、苗中泉、毛吉康
國網動力院
國際動力研討團隊
國際動力研討團隊對全球物價指數、發急指數和國際油價三類國際指數進行了數據采集、可獲得性梳理，對歷史上典範包養全球動力危機進行了初步應用，認為過往及當前階段動力危機以石油危機作為重要表征，油價和物價指數能夠較好反應波動，發急指數更傾向于反應投資預期；未來觸及自然氣、電力危機等時，需求納進更多類似的國際指數加以跟蹤研判，并設置了指數跟蹤全球動力危機的八年夜預想場景。
一、三年夜國際指數概述及其可獲得性剖析
全球物價指數、發急指數均為日度指數，與全球油價具備類似的強時效性和可獲得性，且涵蓋更多的商品品類、金包養融市場以及貨幣市場，可必定水平預先反應全球動力產品價格波動。
國際油價重要是指Brent、WTI、Dubai三年夜基準原油價格，長期以來石油危機成為全球動力危機的重要表征。根據IEA數據，2019年全球一次動力應用結構中，石油占比最年夜超31%，煤炭位居第二占比27%，其次是自然氣占比23%。長期以來，全球石油占比都在4成以上，而對于自然氣，近20年才慢慢超過20%。是以在動力領域包養網平時這個時候，她應該在上班，而不是拖著行李箱，，過往及當前階段中，石油之于全球類似于煤炭之于中國的位置，全球動力危機多以石油危機的情勢出現，石油作為重要化工原料，油價波動也直接影響全球商品價格。但是，未來自然氣和電力在動力結構中飾演加倍主要腳色，需求類似油價的指標反應其他重要動力品種的危機。該指數可從紐交所、倫敦期貨買賣所和迪拜期貨買賣所獲取實時數據，以及從BP動力統計年鑒、IEA、EIA等第三方獲取歷史數據。
全球物價指數（RJ/CRB）是由american商品研討局匯編的商品期貨一攬子價格指數，由動力、金屬、農產品等19種商品近期月份期貨合約的價格加權獲得，可以有用預測大批商品價格的波動，尤其是反應動力產品價格的波動。同樣CRB也衍生了系列相關指數，如CRB現貨指數，是american依據經濟敏感的22種商品的現貨價格編制的，除綜合指標外也包養站長包含了金屬指數、紡織品和纖維指數、牲口及產品指數、脂肪和油類指數、工包養女人業原料指數以及食物物料指數6個更細維度的子指數，但未涵蓋動力產品指數。CRB指數可從其官網或包養網Trading Economics等一些數據服務商處獲取一攬子指數歷史數據。
發急指數（VIX）凡是是指芝加哥期權買賣所台灣包養網（CBOE）編制的標準普爾500波動率指數，其取值為未來30天包養網標準普爾500指數方差的風險中性希冀，以年化標準差表現，可實現前瞻性市場風險、恐懼或壓力程度預測，市場波動越年包養管道夜，VIX值越高，意味著投資者越“發急”。但要留意此處的“發急”，既包含了正向，也包含了反向，即VIX高并不代表這熊市，僅僅是投資者預期市場很能夠會出現很年夜波動。同樣芝加哥期權買賣所也有系列類似指數，包含原油ETF波動率指數、動力產業ETF波動率指數、中國ETF波動率指數、黃金ETF波動率指數等，投資者總是加倍敏銳，是以選擇恰當也可以必定水平上反應動力產品的價格波動。該指數可從芝加哥期權買賣所直接獲取。
二、典範全球動力危機事務的指數初步應用
石油以其超出煤炭的燃燒熱，共同以內燃機為標志的“第二次工業反動”走向世界。“二戰”后，中包養網東石油新發現使世界石油產量疾速增添，歐美發達國家開始進進石油時代。世界動力構成中煤炭與油氣由不相上下發展到油氣占明顯優勢。是以，在上個世紀下半葉發生的三次典包養網範的石油危機，如下圖所示，具有顯著的全球動力危機特征。
圖1 1960-2000國際原油價格及三次石油危機發生時間節點
因為三次石油危機距今已經30-50年，部門國際指數未能查閱到詳細的月度數據，僅有部門數據以作剖析。可是包養“從全球物價指數等國際指數來看，也可以發現一些風趣的現象，或許能夠增進一些新的認識。
1.從第一次石油危機看，全球物價現貨指數呈現“措手不及、反應遲鈍”態勢。
第一次月入幾萬，你可得多向她學習，知道嗎？」石油危機持續時間長，市場反應慢。一是從持續時間上看，第一次石油危機持續了近半年（1973年10月，中東戰爭引發第一次石油危機；1974年2月，在american倡議下召開石油消費國會議成立動力協調小組；1974年3月18日結束禁運）；從全球物價指數上看，自石油危機73年10月發生后，世界物價程度直至11、12月份才開始上漲，并于結束禁運后逐漸恢復原程度，如下圖2所示。
圖2 第一次石油危機前后一年全球物價指數變化情況
2.從第二次石油危機看，全球物價現貨指數呈現立竿見影的態勢并且后患深遠。
第二次石油危機多方驚恐，后續對經濟的影響深遠。對比圖2和圖3可以看出，雖然持續時間沒有第一次石油危機那么長（1978年包養網末到1979年3月，伊朗伊斯蘭反動引發第二次石油危機），可是石油危機從最後巴列維王朝被顛覆開始，市場并未有像第一次石油危機普通反應遲鈍，而是幾乎立竿見影般地傳導到了7個重要的全球物價指數。更主要的是，物價程度并未像第一次石油危機普通逐漸回落到初點，而是在年夜部門物價指數堅持了高位平穩，一些學者認為，這也成為了1980-1982年全球經濟危機的主要推手，比1973-1975經濟危機愈甚。
圖3 第二次石油危機前后一年全球物價指數變化情況
3.從第三次石油危機看，油價波動與發急指數高度相關，但全球物價現貨指數波動遠小于前兩次石油危機。
第三次石油危機對歐american家而言可以說是有備無患，一勞永逸。這最后的一次石油危機更有興趣思，雖然戰爭持續時間長（1990年8月，伊拉克進侵科威特，引發第三次石油危機；1991年1月american發動“戈壁風暴行動包養站長”；1991年28日海灣戰爭結束），可是油價上漲的趨勢（如下圖4所示）卻是在1990年11月份就被遏制住了，緣由在于國際動力包養機構啟動了緊急計劃，天天將250萬桶的儲備原油投放市場，使原油價格在一天之內就暴跌10多美元。包養不僅這般，以沙特阿拉伯為首的歐佩克也敏捷增添產量，很快穩定了世界石油價格。石油輸出國組織團結氣力宣佈崩潰，阿拉伯國家的政治勢力逐漸闌珊，國際石油權力再度回到american、japan(日本)和歐洲手中。
圖4 第三次石油危機前后國際油價、全球物價與發急指數變化情況
雖然鑒于數據的局限性，圖2、3未能繪制國際原油曲線和發急指數曲線，可是通過對比剖析還是可以發現上述風趣的認識。
4.對俄烏沖突年夜事記的時間節點剖析，物價指數與國際油價高度綁定，但發急指數與影響金融環包養網境的事務女大生包養俱樂部加倍親密。
對俄烏沖突，特別是沖突前后的各個嚴重時間節點進行梳理，如下表1所示，然后梳理四個方面的國際指數走勢，標注了各個嚴重時間節點的指數變化情況，如下圖5所示。
表1 俄烏沖突年夜事記
通過對標上述重要事務和節點，發現：原油價格與物價指數走勢堅持高度分歧。發急指數受俄羅斯被踢出SWIFT系統和英美凍結俄羅斯聯邦儲蓄銀行資產等金融事務沖擊影響較年夜，除了三月中旬到四月中旬預期傑出外整體走勢同原油價格與物價指數。
圖5 2022年以來俄烏沖突佈景下物價指數、發急指數與國際油價的變化情況
綜上所述，以三次石油危機和俄烏沖突為例，驗證國際指數在全球動力危機研判中的應用後果，證實國際油價和物價指數依然是反應動力危機（尤其是石油危機）的優秀指標，在動力危機事務中發急指數更多反應了投資預期遭到的沖擊。
三、關于應用國際指數跟蹤全球動力危機的八年夜預想場景
若何應用國際指數跟蹤全球動力危機，除包養網心得了第二部門對歷史上和包養現在正在發生的四次危機進行趨勢研判、滯后性剖析、相關性剖析、時間節點剖析之外，更多的是討論誕生的一些預想場景的思惟火花，在此進行了一些梳理，包含單個指數在具體場景中的應用設想與思緒設法，以及多個指數的綜合應用。對場景的研包養網討不深刻，甚至能夠有錯誤，也包養盼望能夠獲得更多的批評斧正。
1.國際油價通過輸進性通脹沖擊經濟發展
原油和自然氣作為主要燃料和工業原包養料，其價格程度波動會影響國際、國內物價程度，包含工業生產者物價指數PPI和居平易近消費者物價程度CPI，進而舉高全社會運行本錢，也會反過來形成動力生產運營的價格本錢上升。
2.國際油價直接帶動其他替換機能源普漲
一方面，原油價格程度不僅僅是原油本身的價格程度，還是多個小品類動力的價格錨定標，好比japan(日本)LNG市場就基礎完整錨定國際油價，我國在廣西的自然氣市場改造就掛靠製品油和原油價格；另一方面，原油價格上漲導致替換燃料的應用增添，好比燃油車改為燃氣車、電車、燃油輪機改成燃氣輪機或許電動機、燃油鍋爐改為電鍋爐等等。
3.全球物價指數沖擊動手離開座位，立刻衝了過來。 「錄音仍在進行中；參賽力上中下流生產運行
動力危機包養網是動力供需均衡的危機，全球物價程度的變化不僅僅會通過動力價格直接帶來動力需求的變化，以及通過其他消費上升間接包養網克包養網制動力需求；還會通過金屬、工業原料等原資料的供給影響動力的生產建設運行。好比金屬價格將影響電力桿塔的鋪設、橡膠價格影響會影響電纜的生產等等。
4.發急指數沖擊動力生產以及消費信念
一方面，原油包養ETF波動率指數，反應了動力生產消費自己的信念程度；另一方面全球其他大批商品的發急指數，會通過對未來經濟形勢的心思感知，克制或許激發動力生產及消費的信念。這種動力生產消費的信念變動，會對動力保供帶來壓力。
5.發急指數通過“牛鞭效應”形成動力價格劇變
發急指數具有典範的“牛鞭效應”的傳導機制，下游信念不振會影響下流信念，進而擴年夜終真個信念與認知誤差。甚至會導致“多米諾骨牌”般的後果。以俄烏沖突為例，俄羅斯僅占全球油氣市場份額的11%，而在這11%里，本年歐洲的份額由6.4%下降至4.8%，亞洲的某一天，宋微終於記起，他是她高中時的學長，當初份額反而從3.5%上升至4.9%，俄羅斯整體出口份額年夜體不變的情況下，俄烏沖突依舊成為了國際油價高企的重要推手。
6.指數綜合研判黑天鵝事務對全球動力平安的沖擊
對物價、發急國際原油價格指數的綜合應用：可以通過各個指數的躍遷變化程度，剖析黑天鵝事務發生后的多方反應態勢，量化評估黑天鵝事務對全球動力平安的沖擊力度、滯后時間等等。
7.指數綜合研判潛在的灰犀牛風險
對物價、發急國際原油價格指數的綜合應用：可以從較長時間內找到指數的變化趨勢，結合對歷史數據的剖析對比，可以研討長期的潛在灰犀牛風險影響力度和發展水平，進而對比研判和預測風險出現的拐點。
8.指數綜合建模進而對動力發展態勢的推演
不僅僅是本文所述的三方面指數，需求進一個步驟囊括其他國際國內指數及相關數據進行綜合模子構建，進而以脈沖響應剖析的方法進行模子沖擊性測試，用以推演多種情況下的動力發展態勢。好比政策的出臺、價格的突變、管線的關閉、極端天氣對全球動力平安的影響等等。可是該場景實施難度較年夜。
專家介紹
薛美美，博士，國網動力院動力互聯網研討所研討員。今朝重要從事動力電力系統建模、電量數據經濟政策價值發掘、動力轉型等領域研討。參與多項國家電網公司科技項目、戰略課題等，公開發表SCI/SSCI學術論包養文10余篇，參與編寫國網動力院系列年度報告《中國動力電力發展瞻望》。
劉鍵燁，博士，國網動力院動力數字經濟研討所研討員。重要從事動力數字經濟投資評估及優化相關領域研討任務。以第一作者或通訊作者發表焦點及以上期刊9篇，曾屢次參與國家、省部及央企橫縱向項目，作為重要參與人獲得過商務部發展結果三等獎。
苗中泉，博士，國網動力院動力互聯網研討所研討員。就在葉秋鎖還在思考的時候，節目又開始錄製了。嘉賓今朝重要從事動力地緣政治經濟、國際動力管理、動力電力改造、電量數據經濟政策價值發掘等領域研討。近年來承擔了國家嚴重專項和財政部、動力局等部門委托和招標課題、國家包養意思電網公司科技項目、戰略課題多項，發表學術論文多篇。
毛吉康，博士，國網動力院動力互聯網研討所研討員。重要從事動力國際政治、全球動力管理、動力國際投資貿易等標的目的研討。
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